ope体育券商自我救赎 业务外包扬长避短(图)

　　ope体育编者按：2012年券商正处在战略发展的十字路口。一方面行业利润空间不断被压缩，经营成本仍然居高不下；另一方面行业转型急需大量投入。那么，该如何解决这一发展中的棘手问题？

　　“如果券商之间的硬件系统能够融合，中小券商租用大型券商的硬件系统空间或者依托金融服务专业系统外包商提供硬件系统服务，将能极大地缓解中小券商的成本压力，同时又能提高大型券商系统的利用率。”

　　“短期内将招股说明书外包给律师不可能大面积推广，主要原因是缺少贴近一级市场的全能型专业律师。国内律师往往熟悉细分业务，而对投资银行业务和企业上市整个流程中的各个环节还需要有一个熟悉过程。”

　　“部分中小券商研究所不用大力投入，也能以较为合理的价格获得一定水准的投资咨询服务。这既有助于品牌建设，又有助于提高客户满意度和佣金收入。”

　　“类似于很多国际金融企业将运营后台和客户服务放在印度，今后随着中国服务业的发展成熟，券商很多非核心的后台支持业务也可以委托给第三方打理。”

　　“既然我们向客户提供金融产品和服务时可以选择第三方，例如基金，为何其他业务领域不可以呢？”中信证券一位高管向记者介绍选择业务外包的理由。

　　据证券时报记者了解，近年来证券行业的业务、产品和服务外包形式日益翻新。许多券商外包业务除遍及经纪、投行、研究、资管等多业务链条外，更趋向于将业务外包覆盖到全业务链条上的多个环节。

　　不久前，一则传闻让不少行业人士侧目“某券商经纪业务准备外包”。此消息一出即受到多家券商负责人质疑：在现有的金融特许牌照背景和市场环境下，经纪业务整体外包几无可能。

　　然而，经纪业务局部外包的摸索早已开始。据了解ope体育，从2010年开始，去年经纪业务收入排名行业前五的某大型券商便在内部试行营业部投资咨询服务外包。其具体操作为，拥有研究团队、专业能力较高的投资顾问群体的少数大型证券营业部将现有的投资咨询服务打包为产品，提供给公司内部其他营业部ope体育，并获得相应收入。

　　这种外包服务的收费方式大致分为两种：一种为佣金分成，例如可分得增量佣金部分的三成至五成；另一种则是以产品打包的形式进行销售，如每一份咨询产品售价3000元～8000元。

　　深圳、上海等地的券商推出此类服务后受到不少营业部的欢迎。深圳某大型券商郑州市营业部总经理表示，对于许多缺少专业投顾、投资咨询能力偏弱的营业部来说，拥有公司旗舰营业部的专业咨询团队服务产品，无疑有利于拓展客户、提升客户满意度以及增加收入。

　　“身处内地的客户非常欢迎上海、深圳等地最及时的专业信息和咨询服务。”上述营业部总经理称，“通常而言，依照服务产品的等级不同，提升客户佣金率的幅度可达20%～100%。”

　　除了外包“软件”，硬件的外包也在探索之中。一批中小型券商便在摸索上亿元的经纪业务的交易托管结算系统外包的可能性。

　　近十年来，中国证券市场不断扩容使得国内券商交易托管结算后台系统的投入不断加大。为保障客户交易顺畅进行，不少券商证券交易系统按照日均交易额5000亿元～8000亿元的峰值进行设置，相关投入在数千万元到数亿元不等。

　　此项投入对于利润不足亿元的小券商而言，无疑是庞大的支出，不仅难以长时间承受，而且还会严重影响其他业务拓展的投入。“经纪业务转向全方位的理财服务，需要对人才、产品和服务后台系统进行重新调整和投入，但成本压力太重，会导致其他投入的资金紧张。”北京一家中型券商经纪业务负责人王先生表示。

　　反观大型券商，虽然系统投入成本压力相对较小，但硬件系统日常使用率通常只有20%～30%，资源空置问题凸显。

　　大同证券董事长董祥表示，目前每家证券公司交易柜台系统相同，客观上造成了重复建设、资源浪费的局面。“如果券商之间的硬件系统能够融合，中小券商租用大型券商的硬件系统空间或者依托金融服务专业系统外包商提供硬件系统服务，将能极大地缓解中小券商的成本压力，同时又能提高大型券商系统的利用率。”

　　中信证券一位董事总经理表示，券商可通过收购系统开发团队来实现系统开发的兼容性。“大券商资金相对充足，可以尝试系统开发和租赁业务以增加收入。”

　　根据多位券商系统管理人士的预测，如果证券行业的交易托管结算后台系统进行融合或整合，每年将至少为行业节省成本达数十亿元。对此，国泰君安一位经纪业务人士表示，“去年行业总利润不过接近400亿元，这将能释放更多的资金为行业转型做好准备。”

　　大同证券等券商曾提出过上述方案的可能性，上海和北京已有券商开始探索此种模式。但主要障碍在多法人交易系统开发以及客户信息保密等环节上。

　　据悉，开发两家或者两家以上的多法人系统在开发成本上相对单个法人系统并无明显优势。“券商希望二合一系统的总成本相比单家系统节约50%以上ope体育，但目前尚无法实现。”上海一家金融系统提供商人士表示。

　　更为重要的是，多家券商系统融合必须解决客户信息的保密问题。董祥表示，“母子公司系统融合不存在客户信息泄露的问题。但如果租赁大券商的系统，小券商会担心客户信息被盗取。”

　　由此，多家券商呼吁国内尽快成立国外已有的专业系统外包公司。董祥表示，随着产业分工越来越细，今后金融服务的外包业务将会越来越精细，相关的专业公司将能找到市场机会，届时行业资源整合或将破题。

　　证券时报就此问题对业内进行的调查结果显示，近几年接近40%的投行将部分业务环节进行外包。传统的基础信息收集，以及招股说明书中的发行人基本情况、历史沿革、业务和技术、募集资金运用、未来发展与规划等章节均外包给其他中介机构或第三方机构。

　　除去专业的法律和财务环节，上市企业的招股说明书中涵盖各类产业和技术的专业分析，这些内容仅依靠投资银行的项目主办和保代是难以独立完成的，于是催生的第三方咨询机构对重要部分的募投项目进行专业分析便不可或缺。

　　投行人员在引用上述多方内容后撰写招股说明书，保代则要对招股说明书进行严格把控，以确保可靠性和完整性。

　　据了解，招股说明书中外包给第三方研究咨询机构的内容主要涉及募集资金运用、企业相关资质认证和未来发展与规划；外包给会计师事务所的主要为财务会计信息与管理层分析、公司治理、同业竞争与关联交易等内容；而外包给律师事务所的主要为发行人基本情况、风险提示等内容。

　　今年监管部门发文明确招股说明书外包的合理性。证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》中指出，提倡和鼓励具备条件的律师事务所撰写招股说明书。

　　据华林证券一位高管透露，该公司开始试行委托律师事务所撰写说明书，目前正就一些环节进行沟通。

　　深圳另一家大型投行负责人则表示，该公司委托律师撰写招股说明书的价格为每份80万元～90万元，“撰写的情况不算理想，涉及财务的部分仍需要会计的帮助，此外，律师在行业分析等方面的认识还比较粗浅。”

　　该投行负责人说，短期内将招股说明书外包给律师不可能大面积推广，主要原因是缺少贴近一级市场的全能型专业律师。“国内律师往往熟悉细分业务，而对投资银行业务和企业上市整个流程中的各个环节还需要有一个熟悉过程。”

　　据悉，投行业务外包还体现在一些投行边缘业务的外包，例如财务顾问、新三板和中小私募债的项目延揽。“企业融资的诉求一直较为旺盛，券商投行的新领域存在诸多业务机会，除了自身的营业网点之外，我们也会将项目延揽外包给部分有资源的机构，从而拓宽业务机会。”西部地区一家投行业务人士表示。

　　人力成本高企的券商研究所正为多途径创收绞尽脑汁。证券时报记者接触到的多家大型研究所有意成为其他券商研究所、投资顾问及其他业务的咨询和培训提供商。

　　《证券投资顾问业务暂行规定》指出，证券公司、证券投资咨询机构应当为证券投资顾问服务提供必要的研究支持。证券公司、证券投资咨询机构的证券研究不足以支持证券投资顾问服务需要的，应当向其他具有证券投资咨询业务资格的证券公司或者证券投资咨询机构购买证券研究报告，提升证券投资顾问服务能力。

　　在现阶段，要想获得较为理想的证券研究成果，投入可不能寒酸。高素质研究人才薪酬越来越高，让不少中小券商望而却步卖方明星分析师动辄数百万，优秀研究团队的成本少则数千万，多则上亿。即便仅是对内服务，打造具有一定水准的投资顾问研究团队也非每家券商都能承受。

　　去年基金分仓行业排名前十的某券商研究所所长表示，该所有意向中小券商研究所和投资顾问团队打开方便之门，有偿提供包括研究报告指导、投资咨询产品、投顾等投资人才培训等一系列在内的多项服务。

　　“部分中小券商研究所不用大力投入，也能以较为合理的价格获得一定水准的投资咨询服务。这既有助于品牌建设ope体育，又有助于提高客户满意度和佣金收入。”该券商研究所所长称。

　　这种跨公司服务拥有市场基础：对于一些中小券商来说，可以随意向其他券商研究所的研究报告提出咨询服务要求，而且质量更有保证，价格随行就市；对于大券商研究所而言，对内服务只是无偿支持，而对外服务则可以市场化收费，沟通相对简单。

　　此外，业务链不断延展使得各家券商越发重视加强各业务研究专业人才的培训。大型券商因旗下研究所专业人才配置较为完备，为相关人员开展定期培训并不困难。研究所专业能力较弱的中小券商业务人员培训则捉襟见肘。

　　一些中小券商曾私下邀请大券商首席经济学家、策略分析师来开展内部培训ope体育。而申银万国、安信证券等券商研究所时常会接到银行、保险、私募等机构的培训邀请。

　　“券商的优势在股权投资和金融衍生品工具的运用上，券商对优秀同行培训的需求度应该高于银行、信托。如果能合理运用这种资源，最终有益于更多的投资者。”安信证券研究所一位人士表示。

　　在不久的将来，擅长不同投资领域的投资人或将通过券商资管平台为投资者提供综合理财服务。

　　券商资管开展创新之后，投资范围大幅扩容，包括房地产、期货、外汇和艺术品等在内的投资领域均将被激活。“尤其是国债期货等期货品种大规模上市后，各种金融衍生品将在券商资管业务上发挥前所未有的作用。”上述中信证券董事总经理表示。

　　自去年起，多家券商资管开始探索通过定向业务开展多种创新业务，例如票据通道业务、信贷证券化、期现套利等。截至今年6月底，近10家券商定向业务规模突破百亿元，其中宏源证券超过600亿元。

　　据证券时报记者了解，券商资产管理业务在开发多种产品和满足客户多方面需求时，往往会遭遇人才不足的窘境。目前国内多数大型券商资产管理部门的投资经理人数在10人～15人之间。在行业内，管理2只以上集合产品的投资经理人数超过了80人，个别投资经理管理的集合产品甚至高达7只。而同时管理5只以上定向产品的投资经理亦不在少数。

　　“以前券商理财产品主要投向股票和债券，投资经理同时管理5只产品或许还能应付。今后投资品种和投资工具增加，投资经理同时兼职管理数只多投向产品的可能性将降低。”东方证券资管部一位人士说。

　　光大证券一位资管业务人士认为，短期内券商通过自身力量在新投资范围内全面开花发展业务几无可能，“满足客户需求和提高自身业务规模，券商今后可通过投资顾问部分外包来解决。”

　　一批券商有意将业务外包给更加熟悉业务的机构。“例如期权和期货可以部分外包给期货公司；房地产投资可以部分引入房地产投资机构；银行人员对于融资类业务天生比券商员工更加敏感，除了传统的项目延揽外，他们还可以在项目的各个阶段参与。”上海某上市券商资管部人士说。

　　北京一家大型券商人士表示，随着金融服务的多样化，今后券商资管能够提供的服务内容将涵盖财富管理的各个方面。届时券商将借助更多途径实现综合理财的金融蓝图，外包业务将由此更加丰富。

　　华泰证券一位资管业务人士提出，“除了核心的投研和风控外，运营、客户服务、销售等都可外包给第三方机构。”

　　“类似于很多国际金融企业将运营后台和客户服务放在印度，今后随着中国服务业的发展成熟，券商很多非核心的后台支持业务也可以委托给第三方打理。”上述中信证券董事总经理表示。

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